Le mensuel économique d'octobre 2026
Taux d’intérêt : combien vaut la prévisibilité dans un environnement incertain?
Les incertitudes liées à la conjoncture économique et aux taux d’intérêt continuent d’influencer les décisions des entreprises. Dans un contexte marqué par les tensions commerciales et géopolitiques, l’utilisation de mécanismes permettant d’atténuer l’exposition à ces risques peut s’avérer pertinente, bien que leur valeur dépende étroitement de la situation financière, des objectifs et de la capacité de chaque entreprise à absorber les fluctuations.
Au Canada comme au Québec, l’inflation (3,1 %) demeure supérieure à la cible, mais les pressions sur les prix restent relativement contenues. La hausse des prix de l’essence a exercé une pression en septembre, sans entraîner d’accélération généralisée des prix. Le marché du travail demeure stable au Canada, alors que le Québec affiche une légère hausse du chômage accompagnée d’un recul du taux d’activité.
- Alexandra Lareau, conseillère et économiste chez Mallette
Actualité économique
Taux d’intérêt : combien vaut la prévisibilité dans un environnement incertain?
Des niveaux d’incertitude économique toujours élevés
Malgré un recul récent, l’indice de l’incertitude économique au Canada demeure élevé par rapport à la dernière décennie. Les tensions commerciales et géopolitiques, les pressions inflationnistes et l’évolution des politiques monétaires continuent d’élargir l’éventail des scénarios que les entreprises doivent considérer dans leurs décisions d’affaires.
Des conditions de taux qui ont évolué
Cette incertitude se reflète également dans l’évolution des marchés obligataires. Les rendements des obligations canadiennes à 2 ans et à 10 ans demeurent supérieurs aux moyennes observées de 2014 à 2019, reflétant notamment des perspectives d’inflation et de taux d’intérêt plus élevées ainsi qu’une prime exigée pour détenir des obligations à plus long terme. Puisque les taux obligataires servent de référence à plusieurs formes de financement, cet environnement contribue à maintenir des conditions de financement plus coûteuses pour les entreprises.
Que signifie cette incertitude pour une entreprise?
La valeur accordée à la prévisibilité des coûts de financement varie d’une entreprise à l’autre. Les risques et les anticipations économiques étant déjà en partie intégrés aux taux de marché, l’enjeu consiste moins à prévoir leur trajectoire qu’à évaluer les conséquences d’un scénario différent de celui anticipé sur les charges financières et les liquidités.
La protection contre les fluctuations de taux ne constitue pas nécessairement un pari sur leur direction future, mais représente plutôt un moyen d’accroître la prévisibilité des coûts de financement. Sa valeur dépend toutefois de la situation propre à chaque entreprise, notamment de son niveau d’endettement, de ses liquidités, des échéances de refinancement et de la capacité de l’entreprise à absorber une variation de ses charges financières. La décision de se protéger contre les fluctuations repose ainsi sur un arbitrage entre stabilité des coûts, flexibilité financière et exposition aux fluctuations de taux.